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　　拜登在2021-2024年的四年执政期内，美国经济呈现出复杂的面貌：一方面在就业和GDP增长上取得亮眼数据，另一方面却因高通胀、债务膨胀和贸易政策争议引发广泛质疑。

　　具体而言，2021-2023年，美国年均名义GDP增速为9.1%，但实际增速仅为2.6%，差额部分主要由通胀填补。例如2022年实际GDP增长2.5%，但名义增速高达9.8%。

　　居民实际收入缩水：2021-2024年，美国总体通胀率为21.2%，而家庭收入仅增长19.4%，普通家庭购买力下降1.8%。中低收入群体受影响最严重，食品、住房等必需品价格涨幅达24%-40%。

　　再来看一组拜登时期，美国就业市场上的数据，美国官方数据显示拜登任内创造1620万个就业岗位，失业率最低降至3.1%，但实际质量堪忧：

　　非农就业数据在大选年普遍高估（如2024年高估30.8万），而总统上任首年则低估（如2021年低估190万）。

　　新增岗位集中于医疗、政府等低薪服务行业，全职岗位占比下降，兼职工作激增。例如2024年10月新增非农就业仅1.2万，远低于预期。

　　名义工资增长强劲，但实际收入受通胀侵蚀。拜登任内物价累计上涨21.2%，收入仅增19.4%，导致普通家庭购买力下降。住房、交通、食品等必需品价格涨幅远超收入，加剧民众不满。这或许也是特朗普能击败美国共和党，再度入主白宫的根本原因。

　　据路透社4月30日报道，美国总统特朗普4月30日表示，美国民众面对一季度经济萎缩的情况要有耐心，并称他的关税政策最终会把美国经济带向繁荣。

　　特朗普补充说：“这需要一点时间。这与关税无关，只是他(拜登)给我们留下了糟糕的数字。繁荣一旦到来，就将是前所未见的。要有耐心！！！”

　　那么现在的问题来了，在特朗普上任的这100多天里，特朗普团队出台了哪些政策，给美国一季度的经济带来了怎样的影响？

　　特朗普上任这100多天里，美国经济被他用三板斧砍得七零八落。先说最狠的对等关税政策，所有进口商品关税直接跟出口国看齐，中国商品最高税率飙到145%。本想着靠这招逼制造业回流，结果全乱套了。波音飞机零件成本暴增47%，通用汽车每辆车硬生生多花4200美元，耐克鞋子关税涨到220%，吓得沃尔玛货架快空了，连婴儿车都成了奢侈品。堪萨斯的年轻妈妈发现二手婴儿车价格翻倍，只能推迟生二胎计划。

　　再说制造业回流计划更是打脸现场。台积电在亚利桑那州建厂，结果发现当地连螺丝钉都配不齐，成本比台湾高34%根本玩不转；美国钢铁公司差点被日本收购，暴露本土产业空心化严重。所谓复兴成了空头支票，99%的鞋子、87%的稀土加工还得靠进口。

　　值得一说的是，根据综合报道，2025年5月1日至3日期间，美国多地爆发大规模抗议活动，矛头直指特朗普政府的多项政策。由此可见，特朗普团队目前出台的一系列政策，遭到了大量美国民众的反对。

　　高盛近期将美国2025年一季度GDP增速预测大幅下调至-0.8%，这是基于多重经济变量和政策冲击的综合判断，核心逻辑包括以下三方面：

　　高盛测算特朗普政府的关税政策导致美国平均进口关税率上涨10个百分点，相当于此前预测的两倍，甚至超过特朗普第一任期关税增幅的五倍。这种对等关税政策（即要求美国与贸易伙伴的关税税率相等）产生三重负面影响：

　　1、消费者价格飙升：关税直接推高进口商品价格，导致核心PCE通胀率可能在2025年底升至3%，侵蚀居民实际购买力。例如一季度美国进口激增41.3%，但消费者支出仅增长1.8%，显示物价上涨抑制消费。

　　2、金融环境收紧：关税引发的政策不确定性导致企业融资成本上升，信用利差扩大，标普500指数已下跌7%，市场风险溢价提升约0.5个百分点。

　　3、投资决策冻结：约63%制造业企业推迟资本支出计划，典型如通用汽车因汽车关税撤回全年盈利预测，半导体企业台积电亚利桑那州工厂量产延期。

　　3月份美国商品贸易逆差扩大至1620亿美元的历史峰值，成为GDP萎缩的核心拖累项。高盛发现两个异常现象：

　　1、进口抢跑效应：企业为避免后续更高关税，在一季度疯狂囤积库存，导致进口额单月激增163亿美元，但这些进口商品未被实际消费或投入生产，反而在GDP计算中形成虚增进口、实减产出的扭曲效应。

　　2、出口增长停滞：当季出口仅微增1.8%，显示美国商品在国际市场的竞争力下降，尤其汽车、农产品等关税敏感行业受挫明显。

　　高盛模型显示，关税对经济的冲击存在3-6个月的传导延迟。尽管特朗普在4月2日才签署对等关税行政令，但市场预期已提前发酵：

　　1、企业行为异化：如3月汽车销量因恐慌性购买激增，但这种透支性消费反而压制二季度需求，毕马威测算此类行为导致未来3个月消费支出可能再降1.2个百分点。

　　2、货币政策困境：美联储主席鲍威尔坦言，既要应对关税推高的通胀（核心PCE物价指数一季度年化季环比达3.5%），又需警惕经济萎缩风险，陷入加息加剧失业、降息推高物价的两难。

　　高盛特别指出，其预测模型已纳入结构性断点修正：传统经济计量模型难以捕捉关税政策的非线性冲击，因此将贸易政策对GDP的拖累权重上调了40%。即便如此，-0.8%的预测仍可能偏乐观——若二季度关税全面落地，GDP或进一步下探至-1.2%。

　　总的而言，当前美国所面临的一系列加剧问题，主要还是特朗普团队激进的政策所导致。逆全球化操作非但不能让美国再次伟大，只会加速其相对衰落。

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